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　　Cerberus资本管理公司来了，阿帕卢萨管理公司来了，一个个国际私募基金如老鹰般“掠”得濒临破产的汽车生产企业的资产。在近年的汽车整车生产巨头和汽车零部件巨头购并案中，通用、麦格纳等参与者纷纷败下阵来。是什么令全球汽车巨头们痛失并购机会？是什么令全球汽车巨头眼睁睁看着华尔街的“大鳄”们所向披靡？这些“华尔街门口的野蛮人”看中的下一个汽车企业将是谁？
　　Cerberus资本管理公司有一个可怕的名字。

　　在希腊神话中，Cerberus指“三个头的地狱看门狗”。如今这个“地狱看门狗”看上了全球汽车资产。
　　7月，Cerberus资本管理公司再次宣布：以10亿美元收购全球最大的车架供应商塔奥汽车部件公司（Tower Automotive）。由此，Cerberus的庞大汽车帝国已经建立：1家整车企业———克莱斯勒（原三大美国汽车巨头之一）、2家汽车金融公司———通用汽车金融和克莱斯勒汽车金融公司（其业务居世界首位）、3家汽车零部件企业。
　　如果论年龄，15岁的Cerberus资本管理公司还是乳臭未干的小毛孩。而其收购的任何一家汽车公司，都比他年长，如克莱斯勒汽车公司已经有80多岁高龄了。
　　与Cerberus资本管理公司在汽车资产收购战中同样顺风顺水的，还有阿帕卢萨管理公司等组成的财团。该财团近期成功购得全球汽车零部件巨头德尔福的大部分股权。　
　　汽车企业捉襟见肘
　　私募基金财大气粗
　　是什么令这些“华尔街门口的野蛮人”毫不费力地将通用汽车、麦格纳打败，并在短期内将一个个历史悠久的“汽车大亨”收于囊中？
　　在几起汽车资产并购案中，汽车巨头们的出价远远低于私募基金。
　　原德尔福中国区总裁、现任精益企业中国总裁的赵克强表示，“汽车巨头们可能觉得这个（并购）游戏不好玩，阻力也特别大，市场也没有预期的那么好，因此走到最后就放弃了。阻力主要来自于：估值，以及筹集现金的能力。
　　“对目标收购对象估值方法不同，可能是汽车企业败给资产管理公司的一个原因。”沃特财务集团上海代表处董事总经理张志浩表示：“一旦战略投资者认为某个行业具有融合机会时，他不会仅仅依据市盈率估值，而可能会更多考虑未来上市后的年投资回报率。这样一来，战略投资者的出价通常会高于非战略投资者。”
　　Cerberus资本管理公司则声称，自己是有耐心的战略持有者。
　　另一个不争的事实则是，在全世界范围内，一般规模公司的经济实力低于私募基金。如果论及筹集现金的能力，陷入困境的汽车巨头们更无法与私募基金相提并论。
　　“在国际汽车业总体不景气时，不可能出现较有实力的买家。”德同中国投资基金主管合伙人邵俊告诉上海证券报，“通用汽车、福特汽车等汽车巨头是‘泥菩萨过河———自身难保’，没有多少钱来购买其它汽车资产。”
　　2006年，通用汽车净亏损20亿美元，虽然较2005年的104亿美元亏损收窄，但仍处于试图走出败局的艰难时刻；福特汽车亏损126.13亿美元，亏损额较2005年增加21亿美元。
　　与汽车巨头们的捉襟见肘相反，私募基金拥有强大的融资能力。
　　美国多元国际投资董事长林富元指出，国际私募基金的回报率十分惊人，据说其年平均净回报率高达37.5%。在这种高额的回报率下，国际私募公司能像磁石一样吸引巨额资金。
　　底特律沉沦
　　VS重启辉煌梦
　　当克莱斯勒被Cerberus资本管理公司收于旗下的消息传出后，克莱斯勒前总裁李·亚科卡的电话几被打爆。而这些电话均指向一个争议：这些国际私募基金将毁灭美国汽车业？还是将带领汽车之都底特律重新走向辉煌？
　　众多对私募基金不抱好感的汽车人士认为，这些交易宛如来自地狱的交易。尤其在美国联合汽车工会主席Ron Gettelfinger看来，Cerberus资本管理公司仅仅是一个资本运作者，未来其将对克莱斯勒进行“剥离-出售”。
　　李·亚科卡则属于“重启辉煌梦”派，其看好克莱斯勒现任CEO 汤姆·拉索达和Cerberus资本管理公司的组合。但李·亚科卡也指出，未来克莱斯勒的命运取决于Cerberus在桌面上传递给它的权力。

　　Cerberus资本管理公司董事长、美国前财政部长约翰·斯诺的表态，无疑是对李·亚科卡的最好回应：Cerberus资本管理公司与这个领域里其他人有所不同。我们和通用电气有相似之处，那就是我们会给管理层足够的时间去执行他们的长期战略，而避免匆忙实现季度赢利。
　　在标榜“我们的名片、我们的签名，就是‘耐心的资本’”之后，斯诺甚至毫不客气地说，“Cerberus比那些在华尔街上发了横财的艺术家们更像通用电气。”
　　如果斯诺所言能代表大多数介入汽车业的私募基金，或许美国汽车业关注者可以松一口气。因为在多数人看来，美国汽车业并非病入沉疴，只要对症下药即可治愈。
　　“令美国汽车制造业巨头深受其害的并不是效率低下，而是历史遗留成本。”李·亚科卡认为，“在巨额员工医疗保险费用和养老基金负担下，克莱斯勒每辆轿车的平均成本增加了1500美元。”
　　而这并非克莱斯勒独有的现象。据统计，美国汽车产业工人每小时平均工资近25美元，而在中国这个数字为约1美元。
　　精益企业中国总裁赵克强则开出了另外一个药方———控制物流成本。
　　“物流成本居高不下，也是造成美国汽车业成本居高不下的原因。正因为控制好了物流成本，日本汽车企业的整体生产成本才低于美国汽车企业，其盈利能力才高于美国汽车企业。”赵克强指出，“人工成本仅占全部成本的25%至30%。成本控制得当的企业，其人工成本在28%以下，如丰田汽车；如果人工成本在30%以上，则公司基本上亏损，如美国三大汽车巨头。”
　　如今，重新开启美国汽车业辉煌的一把钥匙交到了资本管理公司的手上。或许在精明的资本管理高手运作下，美国汽车业有望瘦身成功，再造一个类似于通用电气的美国汽车模式。
　　但这一切还有疑惑。
　　“Cerberus资本管理公司需要考虑有无能力进行整合，买下这些汽车资产后如何消化？”赵克强指出，“另外，管理团队也很重要。未来由懂行的人如原班人马来管理这些公司，还是由新进来的懂行者大开杀戒？”
　　如果这一次资本管理公司们胜利了，则底特律汽车复兴又加入了新生力量。如果失败，则或许正如反对者所言：美国汽车工业再次受创。
　　5家公司竞购克莱斯勒出价表
　　报价方 时间 特点 条件
　　通用汽车 ２００７年１月 出价最低 ，不支付现金 通用汽车以低于１０％的股份交换克莱斯勒股份；且戴姆勒·克莱斯勒集团需向通用汽车支付约１０亿多美元的相关费用，以解决克莱斯勒员工的医保费用；且戴姆勒·克莱斯勒集团须与通用汽车共同应对全美汽车工人联合会的谈判，希望全美汽车工人联合会接受减薪裁员等瘦身方案。
　　投资大亨柯克瑞安 ２００７年４月上旬 全现金收购 收购价为４５亿美元。且为确保获得独家竞购克莱斯勒权，柯克瑞安的私人投资集团Ｔｒａｃｉｎｄ提出先支付１亿美元；且如果Ｔｒａｃｉｎｄａ在仔细研究了克莱斯勒的财务状况后决定不进行收购，将支付２５００万美元的违约罚款。
　　麦格纳 ２００７年４月左右 　 ４７亿换大部分股权
　　黑石和私人证券公司Ｃｅｎｔｅｒｂｒｉｄｇｅ Ｐａｒｔｎｅｒｓ组成的竞购团队 ２００７年４月 保密协议 因保密未对外透露
　　Ｃｅｒｂｅｒｕｓ资本管理公司 ２００７年５月 ７４亿美元 未来新公司克莱斯勒控股有限责任公司８０．１％的股权